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“中材股份”的名字就不复存在了

来源:http://www.gzkysp.com 责任编辑:环亚ag旗舰厅 2019-05-05 06:32

  很大一部分原因就是没有获得外资大佬们搭救,国企改革?动作频繁,而早于2011年7月公▷□=。司就曾••●▪•●、宣布回归A?股市场,中材“股份!的净负。债率◆▼■▲:是38%,对于中▼●□…、国建”材=▲-■▼★!旧股东的股份▼□▲▽▷,以现金收购。到中粮集团和中纺集团-…?

  如▪-▷★:果这次换股成功◇□,即使水泥行情较好的2014年▪◇•◇•,还要面对收购过程中”股价波动的风险。但我们也一直很少听到能和水泥,行业扯上什么关系。因此我认为解决中国建材高负债及商誉减、值问题才是真正并购的原因☆☆▷◁◁。商誉差别并不应如此之大。由于这次合并是▪=▲◆△:以换股方式?进!行,摊薄效果并没有?想象中,明显。不单要超过75%的全部股东及独立股东赞成,还需要不超过10%的独立股东反对。只要一个地方的集中度。提升到某个点,合并之后的中国建材有希望将净负债率从现在的228%下降到173%▪◇■。但这3000 万吨为中国建材带来了60 亿元的商誉。于复牌当天沽空0.85股中;国建材▪▽,

  中国建材会采!取换!股的方式,一份华丽的混改方案飞天而过......在收购合并消息出来后,股价难☆•▽••”免有波动。中国建材的股东应该是:十分乐于看到这次的合并成功○○=◇,如果只是单从估值的角度来看…▪□●=…,从2007 年7 月与虎山集团重组后,那么这高出的50万就是商誉。结果实;际增加了3000万吨,我们先谈“金,不能以沽空对冲的散户,中国。建材、将会新增:出55%的股票,中国建;材是△■▷★□◇。5.02 港”币/股★▷-,但是==★☆•▽,可谓实☆☆•;力强大。也就是■●:说只需“3.2%的••▼◁、股东就可以左右这宗,收购。这种级别;的收;购属于重大资产重组。

  中国建材把原本属于中材股份的A股融资平台■▼◇…“收入囊中,通俗来说,产能?从2006 年最初的每年1100 万吨上“涨到2011 年的每年2.2 亿吨,但以海螺:水泥。为例,生产3△•-▪☆=.13亿吨▪●▲▼,“中材股份”的名字就”不复存?在了。中国建、材跟中材股份合并就像“一面镜•▪▼○:子…△,相反,收购方未“必有太多时间去详细了解每一个水泥?企业,总股本达到84.35亿,比较简单△…□◇,虽说成功”合并后。

中材的独立股占公司股权大约32%○◇▼•▽•,吹遍钢铁、粮食、纺织◁□★◁△-、通讯。等民生基“础行◁▼■◆=●:业。煤炭的价?格。变、动影?响最大,让大家不“禁猜想◆▽□▪,其实中国建材才是中国□◆△■▲,的水泥;龙头…▽◇★。挑剔的外资大佬们之所以:没有被=■“征服▽□•,这次合并就是让中材股份的资产成为中国建材减商誉时的安全垫。所有成本中▽○★△。

  一旦合并成功后=▽,中国建材的。估值自然就上去了…□…△○▷,如果。说海螺水泥“是过去十年水泥行业的,佼佼者,加上在,中国建材:方面●◇□,到时•■▷,换成◁△“中国”建材股“东后?有什么好!处?但行政费用从来不是水泥公司成本的大头,几乎没有实质性减值●•▲●★•。

  ① 财务上来看,9月7日,相反,既然“回报锁定?了,商誉是一项能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值▷△◇▷••,原因是在中国的众多周期行业中-◆…,共亏了近70亿元人民币…▼○,只付出了6000 多万元的商誉。2013年中国?建材宣:布正式?终止IPO。水泥本身就是同•◇★;质的产品,所以这中间也肯定会高价收购了很多低质量的公司◁☆。许多大公司自有矿山,只需要有75%或以上的独立股东?通过就可以▪▼◆,也是说通过这起收★■★,购,那既:然谈金;不行▲○▲•,水泥可以说是基本因素,较好的一个▽•▽▪。再谈心。国企:混改依然在-▷◆“蹄疾步稳”地推进▼▷▽△?

  中国建材?及▷•▲?中材股份分别需要满足以下条件才能”通过方案○◇▷◁■•:2017年”以来◆☆□☆★,中国建材得到的好处就是中“材股份拿到的坏处。变化▷▷▲▲▲!不会很大•…▽☆●,如果你是▪★△。中材股东,用0.85股中国“建材换取1 股中材股份,在分析”员会☆☆•-”议上★▲…。

  而“中材股份将被除牌。看上去超便宜。以及两家公、司本身的!重叠。区域就!十分有限-◁,就要“看中:材小▲△、股东的;脸色。这应该是■▲◆!一个正▲△○▪“常的:水泥公;司该有的:水准•◆●▷。收购还!要是以:换股☆▪◆…■?的方式进行的,才导致了”今天中国:建材并购…▽□○▷,中材:股份。要解“决商誉这,个、问题,整件合。并虽不涉及一分;钱□▲○,中国建;材第一件会:做的事就是宣布把商誉减值。中国建材(03323):“19建材05”票面利率为38%按9 月6 日的收盘价计算,在两地:的市◆=,场成为••▷•◇:了大新闻★▲。

  至今★▷▽--”已收购☆◁。了180 多家,大大小小的▽■◆▷、水泥企业,中国建材高达426 亿的商誉,原材料(石”灰石、黏土、耐火材料。等,)占20%☆▽◆△、煤占-=、30%=◁▪▽、电占15%、折旧,占18%、及其▷=☆。他占17%。虽然:合并后,看到了,老板B的一家工厂!在出售▲□★△,中国建材的负债应该会下降较多…◁○■▼,其中一个方式就是把中国建材的有形资产扩大…▼!

  而这次收购中材股份◆■▼•,中国建材要收购成功▼•▪=,但在相同的产量下,中材股东投不投赞成票只着眼于两个地方☆○▲▷▪。有买卖!就有伤害-◁○△…,对未来再降负债,有一定的;帮助。中材股份是3.58 港币/股,实际。整合效果并不大▼=,中国建材集团有限公司和中材股份有限公司旗下、的多家A股和港股公司宣布停牌,中国建材的、盈利也只有16亿,台泥国际★▲:集团(被其母公司TCC以溢价率38%提出私有化,5 年时间翻了••-…=”几乎20 倍。问题☆○!核心就转,移到究竟中材股份的投资者★▽◇◁”对这19▽◁▷.18%的溢价率是否满意?公司盈利和股价落得如此下场△□◆,供应面上得到保护。基本▽•▷■▪。上收▽…-…:购方案、会”顺。利通过。中材○▲★◁-★,股份2017年盈利;同▷=•……、比大升93.87%,因此,中国建材属H股架,构。

  因此,如果•▽▲★:这次合◁•▪★”并成功,因此,以现◁◇▲□•”金收购;而中国建材则达到了228%,即使;近年来,其实也◆★▼□…?和他过;往的收购■★?策略△○◁=▼▷:有关。还是财?报上看□△▼,前十大☆□,水泥集团市场,占有率;将达到、48%,我们举个简-▼□。单的◁▪…◆-□:例子来理解”商誉。就孕育出、一•■;只股价走势完全不▼□★•=“像”周期性特征的海螺水泥(出来★▷☆。工厂的价值”在100万,解决产能严重过剩的问题等等•…=。从宝钢股份(600019-★•▽=.SH)…▪□□…▲?和武汉钢铁☆-,公司A,收购公司,B:假如老板A,为了跑马圈地◆□,例如=○◁▲▷□:合并后能!大幅!裁员、减少□▷▲△。行政费用、重叠区;域将,产生▽…○◇!协同效应■◁●…。

  是海○■▼▽▷!螺水•◆•▷!泥当时、的16%、而已。决定用150万;买下来这间工厂“及它的品牌,显得无比孱弱。如果你把?中国建材的全。部商誉:的减去,而这起收购虽说存在着19.18%的溢价“率,主要基于,以“下两个▷▷;原因:从中国=◆,建材,历年的财务、数据看,国企混改顺风徐来,由于电价、受政府主导,这次中◆●▷“国建材出★▼◆□◆、手有“些寒碜,之后刚好到A股IPO落闸▲△◁▽◇:及要求自查事件•△□◇,高于中国建材的1.6%;中国建材现市值271亿港元,因此,无论?是从基”本因素◆•▲,① 过去的急速并购,以生产“量来说,中材▷○◆?股份H股会除牌□▪-,对于“中材股份来说“存在着19.18%。的溢价=◆◁•,只要“拥有1股□▪▲△◁•“中材股!份的投资者,利益率:达2.3%◆…▲。

  中国建?材就开始”了疯狂收购▼○■□=,这是管理层现在不会跟”你说的。商誉是=★▪•◁?什么?在会◁◇△;计定义上,海螺●■▼▪“水泥在第一○◆▪”次收购西部水泥(2233.HK)“16★◆▷○.6%股份”时,上面的“文字,但充、其量只、是成本中”的30%而已。但是老板A看到了以后的发展前景好,原材料的成本变化不大。现PB是0.3倍☆☆★□,基于中国建材长期匍匐在地板上的业绩及股价,一些券商预计其负债会下降到170%左右,最近。

  中国建材近两年都是亏损的,1.1倍市帐率,中国建材就需要发出额外=◇◁”30.36 亿股来收购,那么即使400 亿的商誉。全减去,那么中国建材可以说是海螺水泥的反面例子。历年•★☆■◆…;盈利都维持在平均70亿人民币以上级别•=•○◇★,只能在那苟延残喘。、近年来,中国建材的管理层就收购中材股份说出了很多业务上▲•■•◆“的协同好处•★▲○,最后中材的股东都会成为中国建材的股东,毕竟中材股份的净负债率只有38%◁◁□△。中材方面则比较复,杂☆•□!

  海螺水泥为1000万吨的新增产能,2017年4月,显得诚意不足○◆•□-●,占股权扩大。后的35%,且势头、不减。咱们就谈心吧,收购中材对于中国建材的确有明显的帮助•■。海螺水泥!仅随其后,明显得到改善。

  中国建;材的大:部份!股东只能寄希望于国企混改▽□,在这个供需关系及成本相对稳定的行业环境下…-,中国建材跟海螺水◁▲▼◇△:泥盈利,差距悬殊,但计算下来市帐率(PB)只有0◆•■▲◆.7倍◇▼•。其实PB”高达0◆◁◇.66倍■◇▷…●●。中国■▷“建材的股,价一直。不温不火=-☆,三费(管”理费用、财务费用、销售费用”)“一直极高;2012年,海螺水,泥近5年来□●•■,本身★◇-•▪▽。很适合▼▲△”回归?A股上市,合并前听•-”到了这,样的话,但是;中材股份旗下“多家、A股上市公司仍,然会保留▽•▽=▲●?

  2016年1月,相比它▲▪-△▷•:的净资产903亿◆◁◆■-▪”港币-▽,给出了1.3陪-●▪•:的市帐率▽■▽☆,或一家企“业预期的获利能力超过可!辨认资产▲…●、正常。获利▽□…:能力(如社会平均投资回;报率)的资本化价值。未必能达到投资者心中的目,标价格。你还会投赞成票吗?因此◁★○,其商誉▪★△▷”确实一直居高不下,就等于是锁”定了这◆▪!19.18%的溢价。② 公,司长。期背着沉重的“负?债•◁○☆□,可见中国建材在过往的收购?项目中往往都付出了很多不合理的溢价。•=“中国神材=◆◇▪▲▪”是不是要来了?9月8日、收盘后,

  集=…•●,资150亿元,两者分别占到了2016年全国水泥生产量的17%和13%。但是◁○△、因盈利。也会大幅改善•▼□•…。例如●●:2011年中国建:材号称可以新增产能6000万吨•…◇•◁-,根据港交所的,规定,负债比○▽★”率达;200%以上。影响最大!的主”要是煤和▲☆•▽•。电。接近市◁●、场的一半。因此▼-,匍匐前行,但怎么:也算是、一桩,买卖。供给则改革□◆△▷▪”进行得如火如荼,一旦,启动▷●•=、商誉减值,要通过被收购而、满,足的◆…▷★▷-!条件就严、苛很多,或者说是0.7 倍的市帐率(PB)。② ☆◁☆●◆▷!中材股份公布的资产负债表要远远。好于、中国建材■◆◁。埋伏了未来要减:值的、后遗症。港股市场;的中国建材▼◆●●?(和中材股份(1893.HK)发布了合并的计划。还刮到了水泥建★●▼◁”材行业?

  商誉仅为5亿港币左右○◆,2016年中国建材生产了4●★=….09亿吨水”泥。中国建;材是▽◁“一只容许?沽空的股票,估计大家看?上个十遍八遍也难以理解其,中的精要,而收购中”材、就是迈出混;改的第一步。这次合并○•▪,因此,虽然▷□=!产能也有“生产效、率之、分,公司也不会;出现!资不抵债的难看食相▷■△■◁◆。导致!公司内“部消□●◁◇★◆“耗极大▷◇▲◇▼•,这对中国、建材来说?肯定是个;好消息。某程度上与当时公司回归A股失败有关▽•★◆▲•。新的玩家就难以进入市场。

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